Auf der Suche nach Liquiditätsmaßen : anhand eines deutschen, französischen und österreichischen Strom Future

Abstract

Liquidität beziehungsweise sein Pendant Illiquidität sind Begriffe, welche in der Theorie oft vernachlässigt werden, jedoch in der Praxis eine wichtige Rolle spielen. Märkte können unterschiedlich liquide sein und die Liquidität in einem Markt kann schwanken. Liquidität wird heuristisch schnell einmal erkannt, jedoch ist es schwer diese zu definieren. Meist werden für Liquidität drei bis fünf Dimensionen verwendet, um sie darzustellen. Diese Arbeit präsentiert eine Definition, die sich im Werk von Marcato wiederfindet.[16] Das wesentliche Ziel dieser Arbeit ist es, Maße für Liquidität zu finden und vorzustellen. Dabei wird auch auf die Sinnhaftigkeit der Maße eingegangen. Die vorgestellten Liquiditätsmaße bilden eine Basis für die Analyse der Liquidität des deutschen, österreichischen und französisches Jahresfuture, welche an der Europäischen Strombörse EEX gehandelt werden. Außerdem wird beobachtet, ob die Maße wirklich die Liquidität der drei Assets messen und ob es Übereinstimmung oder aber Unstimmigkeiten der Maße gibt.

Liquidity is a fundamentally important property of a market. In fact, some markets or assets show higher liquidity than others. Furthermore, the level of liquidity for a market or asset changes over time. Liquidity is recognized easily, however, finding an empirical definition of liquidity, has provided to be difficult. Liquidity has many facets and is usually described in three to five dimensions. This thesis presents a definition with five dimensions: Tightness, Depth, Resilience, Breadth and Immediacy. The purpose of this paper is to find and present liquidity measures and question their sensibility. An analysis, based on the German, Austrian and French futures from the EEX energy exchange, shows if the liquidity indices really measure liquidity and whether the results coincide or not.