Transfer of mortality risk

Abstract

Ziel der vorliegenden Diplomarbeit ist es, den aktuellen Markt für Langlebigkeitsrisikotransferierung und verschiedene Risikotransferlösungen in Bezug auf Mortalität und Langlebigkeit zu erörtern. Die in dieser Arbeit erörterten Risikotransferlösungen (Buy-in, Buy-out, an die Langlebigkeit oder Sterblichkeit gebundene Derivate, wie zum Beispiel Anleihen, Termingeschäfte oder Swaps, und Rückversicherungs-Sidecars) hängen von der Entwicklung der angegebenen Teilbevölkerung in Bezug auf Sterblichkeit oder Überleben ab. Daher werden einige extrapolative Sterblichkeits- und Langlebigkeitsmodelle (MIM-2021, Lee-Carter-Modell, CBD-Modell und das heat wave Modell) vorgestellt, die zur Messung und Vorhersage der Entwicklung der Sterblichkeit und Lebenserwartung einer bestimmten Teilbevölkerung verwendet werden können. Der Markt für Langlebigkeitsrisikotransferierung wird anhand der auf artemis veröffentlichten Abschlüsse analysiert: https://www.artemis.bm/longevity-swaps-and-longevity-risk-transfers/ und die beschriebenen Risikotransferlösungen werden mit Beispielen bereits durchgeführter Trades ergänzt. Diese Arbeit stützt sich weitgehend auf die Publikation Still living with mortality: the longevity risk transfer market after one decade von Blake, Cairns, Dowd und Kessler. Sie erweitert die in dieser Publikation behandelten Themen um aktuelle Literatur und Forschungsergebnisse.

The aim of this thesis is to examine and discuss the current state of the longevity risk transfer market and to describe different solutions for transferring mortality or longevity risk. The risk transfer solutions discussed in this thesis (buy-in, buy-out, longevity or mortality linked derivatives such as bonds, forwards and swaps, and reinsurance sidecar) depend on the development of the specified subpopulation in terms of mortality or survival. Therefore, some extrapolative mortality and longevity models (MIM-2021, Lee-Carter model, CBD-model and the heatwave model) are introduced, which can be used to measure and predict the development of the mortality and life expectancy of a specified subpopulation. The longevity risk transfer market is analyzed using financial statements published on artemis: https://www.artemis.bm/longevity-swaps-and-longevity-risk-transfers/, and the risk transfer solutions discussed are supplemented with examples of trades already carried out. This thesis is largely based on the paper Still living with mortality: the longevity risk transfer market after one decade by Blake, Cairns, Dowd and Kessler. It expands on the topics covered in that paper to include recent literature and research.