Catalytic quality improvement of biomass fast pyrolysis liquids by the use of olivine based catalysts

Abstract

Im Rahmen dieser Arbeit wird untersucht, inwieweit sich die Unsicherheiten Wechselkurs, Rohstoffpreise, Fremdkapitalzinsen und Fondskursentwicklungen im Rahmen einer stochastischen Finanzplanung unter Unsicherheit auf die Plan G&V, die Plan-Kapitalflussrechnung und die Plan-Bilanz eines Beispielunternehmens auswirken. Diese Betrachtung entspricht dem ersten Durchgang eines mittelfristigen Budgetierungsprozesses für zwölf Quartale ohne geplante interne oder externe Absicherungsmaßnahmen. Die gesamte Finanzplanung ist in der Software MATLAB R2009a abgebildet. Die Modellierung der Unsicherheiten erfolgt auf Basis realer historischer Kursentwicklungen mit Hilfe der Monte Carlo Simulation. Dazu kommen zur Beschreibung der prognostizierten Entwicklungen unterschiedliche Verteilungsfunktionen zur Anwendung. Wechselkurse und Rohstoffpreise werden mittels Student-t Verteilungen simuliert, der prognostizierte Zinsverlauf anhand einer Dreiecksverteilung und die Fondskurse anhand von Normalverteilungen. Zusätzlich werden Rohstoffpreisentwicklungen der drei gewählten Rohstoffe und Fondskursentwicklungen der zwei Fonds korreliert. Die Auswirkung der gewählten Unsicherheiten auf die Finanzplanung des Beispielunternehmens ist anhand einer Sensitivitätsanalyse untersucht. Die Planungsergebnisse unter Berücksichtigung der Unsicherheiten werden mit jenen ohne Berücksichtigung von Unsicherheiten, sowie mit Ergebnissen unter dem Einfluss von Unsicherheiten, die nicht auf Basis von historischen Verläufen simulierbar sind - wie Absatzmenge oder Absatzpreis - verglichen. Aufbauend auf diesen Resultaten werden Überlegungen hinsichtlich der Entwicklung eines wertorientierten und ratingbasierten Finanzplanungsansatzes unter Heranziehung des EVA bzw. ratingrelevanter Risikokennzahlen angestellt. Die Resultate dienen dem Management zur Planung von etwaigen internen und/oder externen Risikobewältigungsmaßnahmen bzw. Absicherungsstrategien, welche dann Master's Thesis Clemens Hörweg Finanzplanung unter Unsicherheit ebenfalls in ein entsprechend erweitertes Modell eingehen und adaptierte Planungsergebnisse nach diesen Maßnahmen liefern kann.