Stochastic modelling in the asset-liability management of life insurance companies – A scenario-based approach for interest rate risk management

Abstract

Im Rahmen dieser Arbeit beleuchten wir die Rolle und Notwendigkeit stochastischer Szenarienmodellierung im Asset-Liability Management von Lebensversicherern und stellen ein stochastisches Mehrperiodenmodell zur Absicherung des Zinsrisikos von klassischen Lebensversicherungsportfolios unter Berücksichtigung der damit zusammenhängenden nationalen rechtlichen Anforderungen vor. Wir betrachten dafür zwei miteinander interagierende Modellansätze für die zeitliche Entwicklung von Vermögenswerten (Assets) und Versicherungsverbindlichkeiten (Liabilities) und leiten daraus die zeitabhängigen Zinssensitivitäten des Kapitalanlageportfolios und des Versicherungsvertragsportfolios ab. Darauf basierend formulieren wir eine dynamische Duration-Matching-Optimierungsstrategie zur Immunisierung eines Lebensversicherungsbestandes gegen adverse Entwicklungen im ökonomischen Zinsumfeld und damit zur Steigerung der finanziellen Stabilität und Profitabilität eines Lebensversicherungsunternehmens.

In this thesis, we highlight the role and necessity of stochastic scenario modelling in the asset-liability management of life insurers and present a stochastic multi-period model for interest rate risk management of traditional life insurance portfolios, taking into account the associated national legal requirements. We consider two interacting modelling approaches for the development of assets and liabilities over time and derive the time-dependent interest rate sensitivities of the investment portfolio and the insurance contract portfolio. Based on this, we formulate a dynamic duration matching optimisation strategy to immunise a life insurance portfolio against adverse developments in the economic interest rate environment and thus to increase the financial stability and profitability of a life insurance company.